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中报的秘密:银行、钢铁与煤炭的赚钱故事

来源:一六新闻网 作者:一六新闻网 人气: 发布时间:2017-09-09
摘要:中报的秘密:银行、钢铁与煤炭的赚钱故事

  银行、钢铁和煤炭行业在上半年共赚了近2万亿港元,而2060家港股上市公司加在一起的利润也就是6万亿左右,三个行业就霸占了港股总利润的三分之一。而钢铁更是摆脱“屌丝”的格局,利润增长率同比增近500%,一举向“高富帅”看齐。

  今年上半年,能源、金融和原材料成为了赚钱能力增长最快的行业,智通财经梳理发现,其销售毛利率同比增长率均达到了两位数,金融业的毛利率更是高达75%。

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  港股市场上,比较有代表性板块的涨幅也仿佛搭上了火箭。钢铁板块在中报期间涨幅达27.38%,煤炭则涨15.56%,就连较为“笨重”的银行板块也涨了7.20%。

  为什么周期性行业能在中报行情中大放异彩,数据的背后又隐藏着怎样的经济秘密?

  最会赚钱的三个行业

  银行

  作为金融业的赚钱小能手,33家港股上市银行合计实现了18644.82亿港元的净利润,占港股总净利润的24%,四大行稳稳占据了净利润排名前10的头四个企业。表现较好的大行ROE均在7%以上。

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  上半年,港股上市银行整体净利润同比增长3.22%,净利润增长速度都在提升,但增幅不一。得益于经济数据好于预期及不良资产改善,大银行的业绩变化最为显著;而中小银行则因受监管趋严影响,导致了业绩分化。

  中国商业银行的不良贷款自 2012 年以来持续增加,并在2015年爆发,不良贷款的规模与比例屡创新高。但从上半年开始,上市银行整体不良率两连降,而不良贷款余额的增速也较去年下降6.41%,为1.23万亿。其中,属大行和农商行降得最明显。

  但是从利息收入方面开始,上市银行间的业绩就出现了分化。大行拥有的负债端优势,在利率持续上行的情况下,利息净收入增幅增速提升领先行业;而股份行与农商行则受息差收窄的影响,利息净收入持续下降。

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  中报表现较为亮眼的属招商银行(03968),其净利润增长率已实现2年高速增长,今年中期增速更是高达11.43%。

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  钢铁

  供给和需求合力促成了钢铁涨价的狂欢。在原材料行业中,钢铁板块以近5倍的净利润增长率居首,上半年行业净利润共有108亿,而每家钢企平均斩获了7.23亿元的净利润。在较有代表性的钢企中,除了重庆特钢股份仍在亏损外,其余均实现正收益,净利润增长率过百的公司有3家。

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  供给方面,政策的动向已为“供给缩”画出了一条清晰的路线。2017年供给侧改革设定的5000万吨去产能目标已经完成;席卷全国的“地条钢”出清风暴,则预计减少钢材产量4500-7500万吨;此外,被称为2009年以来历时最长、力度最严的“2+26”城市采暖季限产,所带来钢材产量减少预计为3241-5750万吨。三项政策顺着落实下来,今年钢材产量总体将减少近1.83亿吨,相当于1664个“鸟巢”。

  在钢材供给持续缩紧的情况下,下游房地产、基建等需求端仍在平稳增长,再加上成本端的铁矿石价格上半年大幅下跌,吨钢的毛利率接连上涨。以螺纹钢为例,其吨钢自4月以来便一路创新高。

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  得益于行业盈利的持续改善,钢企也交出了高分的中期成绩表。以马鞍山钢铁股份(00323)为例,自2016年开始,其净利润大幅上升,在一年半的时间里增幅便达525%。

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  中报期间,钢铁行业一度出现了期货与股价齐涨的画面,港股钢铁板块累计涨幅27.38%,而螺纹钢、铁矿石和热卷期货也分别上涨了21.36%、23.13%和25.66%。

  煤炭

  能源行业中,除掉“大块头”的综合性石油企业,盈利能力增长最快的非煤炭行业莫属,港股的煤炭板块也因此加速了一波上涨行情。首钢资源、中国神华、衮州煤业股份和中煤能源均实现了净利润的大幅增长。

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  煤炭的上涨行情要得益于钢铁行业的回暖。据数据统计,焦炭下游主要应用于钢铁行业,约占焦炭总消费量的85%。

  自供给侧结构改革以来,钢铁行业的盈利可谓相当可观,钢厂利润向产业链上游传导再分配也成为了大势所趋。焦炭的涨价也随之贯穿了整个2016 年,全年大涨204%,进入今年6月下旬以后,焦炭再次进行了7轮提价,累计提价幅度达 28%,而焦炭吨毛利也已达300 %多。

  焦炭7次提价的底气来自低库存。自 6 月中下旬开始,焦企库存就一直维持在相对较低的水平,相对较低的库存水平也使得焦企相对于钢厂的议价能力提升,不再一味被动地接受下游钢厂的价格打压。

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  煤企的利润也随着焦炭的价格增长走出一番上涨行情。以中国神华(01088)为例,其净利润在1年的时间里由亏转盈,今年中期增长率甚至接近150%。

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  现在正值“金九银十”的开工旺季,钢厂对焦煤的需求在不断上涨;但在供给方面,环保限产正抑制一定程度的供给释放。二者结合起来看,焦煤涨价的故事或许仍没讲完。

  赚钱行情能否持续?

  中报披露的结束也许并不意味着行情的结束,而是下一波上涨的开始。

责任编辑:一六新闻网
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